来源：上海证券报
◎记者 张雪
营收、净利润双双告别此前两年的收缩态势，重回正增长轨道；大手笔分红、回购频创新高，新动能蓬勃涌现……中国上市公司协会最新发布的数据显示，截至4月30日，境内股票市场共5516家上市公司交出2025年度答卷，在内外部环境复杂多变、经济顶压前行的背景下，上市公司群体展现出韧性与活力。
先看整体业绩。2025年，全市场上市公司实现营业收入73.01万亿元，同比增长1.2%，增速较上年提高1.9个百分点；实现净利润5.40万亿元，同比增长2.6%，增速较上年提升4.8个百分点。逾七成公司实现盈利，3235家营收正增长，2425家盈利正增长，370家扭亏。
其中，中证A500指数成分公司实现营收44.80万亿元、净利润3.79万亿元，分别占全市场的61.4%和70.2%，核心优质资产市场占比进一步集中。
创业板、科创板公司营收增速均超10%，净利润增速超20%，6家科创板公司摘“U”，增长动能向“新”集聚趋势凸显。
中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝在接受上海证券报记者采访时表示，从整体看，本轮A股上市公司业绩回暖，具有“结构性修复+内生优化”双重驱动特征。首先是成本与费用端的主动优化，在需求修复相对温和的情况下，企业通过降本增效、费用管控、数字化改造等手段，推动利润端改善。其次是产业结构改善带来的边际贡献提升，高端制造、数字经济、绿色能源等板块景气度较高，对整体盈利形成支撑，带动上市公司利润结构优化。再次是前期出清后的周期修复效应，部分行业经历了库存、产能和信用收缩后，盈利能力出现恢复性反弹。
在整体业绩稳步回升的同时，新动能正在涌现。制造业上市公司数量占全市场68%，净利润同比增长10.0%，高技术制造业净利润增速高于全市场14.7个百分点。有色金属、基础化工等行业受益于大宗商品价格回升，净利润分别同比增长55.3%和4.3%。
新兴产业成为重要增量：半导体行业净利润增长39.1%，8英寸SiC晶圆步入量产；电网设备行业净利润增长19.1%；动力电池、储能行业净利增幅超16%。国产创新药出海业绩亮眼，化学制药净利润增长12.9%。智能经济开辟出新空间——人工智能算力租赁板块营收、净利润分别增长11.4%和75.0%，GPU、LPU等上游硬件需求旺盛，主要设备元件行业净利润增长70.6%。智能制造、智能驾驶产业营收增长超10%，净利润增长超20%。
新动能之外，内需消费与出海拓局形成“双轮驱动”格局。以旧换新政策加力扩围，新能源汽车、消费电子行业营收、净利润均实现双位数增长。汽车零部件行业净利润增长16.0%。交通运输、旅游行业营收分别增长1.4%和5.0%，游戏、宠物经济行业营收增长23.0%和10.7%。
与此同时，企业出海势头强劲——七成上市公司（3848家）披露境外收入，合计实现境外收入12.38万亿元，同比增长13.3%，占总营收比重提升至22.7%。通信、航海装备行业境外营收增速超30%，高技术、高附加值产品国际竞争力持续增强。
南开大学金融发展研究院院长田利辉对上海证券报记者表示，A股上市公司2025年业绩“含金量”十足。从现金流来看，2025年实体上市公司经营性现金流净额达6.45万亿元，收现比提升至1.03，说明利润是实实在在落袋为安的，而非应收账款堆砌的账面游戏。从结构来看，双创板块净利润增速超20%，高技术制造业增速高于全市场14.7个百分点，增长动能正从传统周期行业向新质生产力切换。从分红表现来看，全市场现金分红合计2.43万亿元，千余家公司一年多次分红，1200余家公司启动回购，企业开始真正把增长果实还给投资者。
具体来看，2025年，全市场3711家公司公布现金分红方案，合计分红金额2.43万亿元，较上年增加805亿元，平均股利支付率37.7%。实施一年多次分红的公司达1052家，287家公司分红总额超10亿元。回购同样踊跃：全市场1238家公司发布回购预案，累计已回购金额1307.7亿元。此外，上市公司全年贡献税收4.55万亿元，占全国税收总额的四分之一；新增员工53万人，支付职工薪酬7.35万亿元，增长4.0%。
上市公司持续加大研发投入。2025年，全市场上市公司研发投入合计1.94万亿元，连续4年正增长，约占全社会研发经费投入的一半；研发强度2.66%，较上年继续提高。研发人员共327万人，占员工总数的10.4%。国有控股公司平均研发投入6.23亿元，是全市场平均值的1.8倍；民营企业研发强度高于全市场1.6个百分点。
从更长的时间维度看，市场生态持续优化。2025年末，全市场上市公司总数达5477家，总市值108.9万亿元。千亿以上市值公司168家，较“十三五”末新增42家。“十四五”期间，全市场研发投入累计达8.53万亿元，较“十三五”增长1.3倍；全员劳动生产率由55万元/人提升至66万元/人。累计分红10.8万亿元，较“十三五”增长97%，相当于同期股权融资规模的1.8倍。
进入2026年，一季度上市公司实现营收17.72万亿元、净利润1.60万亿元，同比分别增长5.1%和7.5%，业绩向好态势进一步巩固。
程凤朝表示，从2026年一季度数据看，营收和利润增速均有进一步提升，说明企业经营活力在增强。一批企业在新能源、高端装备、半导体、人工智能等领域形成突破，“产品出海”正在向“品牌出海”和“技术出海”升级。
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